配当利回りとトータルリターン

利回りの罠 — 株価下落が生む「見かけの高利回り」

株価スライダーを下げてみると、配当が変わらなくても利回りが倍増する仕組みが体感できる。

株価4,000円

年間配当金100円

配当利回り

2.5%

株価の変化

±0%

配当の変化

±0円

基準値: 株価4,000円・配当100円（利回り2.5%）

配当性向 — 利益のうち何%を配当に回しているか

配当金を上げすぎると配当性向が危険水準に入る。80%を超えると警告、100%を超えると利益以上を配当に回している。

EPS（1株利益）200円

配当金60円

配当性向

30%

配当 30%

再投資 70%

配当に回す事業に再投資

健全な水準。減益時にも配当維持の余地がある。

トータルリターン — 配当だけで判断すると見誤る

2銘柄を並べて比較。配当利回りが高くても、株価下落でトータルが負けるケースを確認できる。

株価変動-30%

配当利回り5.0%

-25.0%

株価変動+20%

配当利回り1.0%

+21.0%

銘柄Bの方がトータルリターンで優位。配当利回りだけでは投資成果は測れない。

税金の影響 — 手取りは額面通りではない

100万円投資した場合の税引後年間配当額を比較。米国株は二重課税でさらに目減りする。

表面利回り5.0%

国内株税引後

3.98%

米国株税引後

3.59%

差額

-0.40%

国内株

39,843円

米国株

35,858円

米国株は現地10% + 国内約20%の二重課税。確定申告で外国税額控除の適用が可能。